重庆碳酸饮料价格联盟

零售业绩缓慢恢复 CPI下滑少逛“超市”

只看楼主 收藏 回复
  • - -
楼主
  

据全中国商务信息中心统计,2012年6月50家主要零售企业的零售额较上年同期增长16.92%,为今年以来的最高增长率,仅比上年同期零售额增长率低3.05个百分点,较5月零售增长率增长6.62个百分点。6月,50家主要零售企业的销售数据略高于我们的预期,我们认为这是因为在上半年末,Sprint半年的销售任务目标,增加了折扣促销的强度,预计行业利润增长率应该低于销售数据。

  上半年整体来看,1~6月份零售额累计增长10.69%,符合我们的预期。

  天气、价格战力促家电大销

  分品类看,今年前几个月一直数据不佳的家电产品本月同比增长24.2%,较5月-4.14%的增速大幅提升28.34%。主要是因5月缺乏刺激销售的催化剂(既无刺激政策,也无刺激事件),而本月天气渐热,空调等制冷家电开始放量。同时,6月份京东“6.18”店庆,除自身投入较大力度促销外,各大电商也纷纷借此机会“围剿”京东,电商价格战白热化,而作为电商传统优势品类的家电类商品成为主要阵地。我们认为,这也刺激到线下家电零售商进行降价促销等一系列活动,以便对电商冲击做出回击。这进一步刺激了6月份家电销售的上扬,但我们认为这是以牺牲毛利为代价进行的,企业实际利润的改善情况预计并不如销售数据表现强劲。

  服装同比增12.48%

  童装最给力

  6月份50家重点大型零售企业中的服装品类同比增长12.48%,较上月提升2.55个百分点,增速符合预期但仍略显不足。作为百货店的主营产品之一,我们认为服装销售增速“不给力”将直接影响到百货店的业绩状况。不过,由于受到儿童节刺激,6月份童装零售额同比增长24.2%,比上月高2.11个百分点;儿童玩具类零售额同比增长20.57%,比上月高9.93个百分点,成为6月数据中的最大亮点。

  黄金珠宝呈向好趋势

  黄金珠宝6月份零售额同比增长19.82%,在各类商品中增速处于较高位置。二季度以来黄金珠宝品类的销售增速逐月分别为7.17%、18.21%、19.82%,呈向好态势。食品类零售额同比增长18.42%,比上月高3.65个百分点,亦高于整体16.92%的增长水平。日用品、化妆品的同比增速分别为13.87%、12.25%。

  行业缓慢恢复 强势反弹难现

  整体来看,自2011年底我们下调零售企业整体评级至“增持”以来,零售企业表现差强人意,估值中枢由2011年初25X下滑到目前的动态15X,上市公司估值和EPS(每股收益)双杀。6月份大型零售企业销售表现出一定程度的好转,同时购物卡消费明显增长。我们认为目前消费市场正在缓慢恢复过程中,但在缺乏实质利好政策刺激的情况下,短期行业仍将维持“L型”走势,很难出现强势反弹机会。我们建议投资者短期规避超市板块,理由有三:1)CPI下滑对于超市绝对不是利好消息;2)大盘反弹期间超市板块弹性较差;3)二季度超市行业情况未必较一季度更好。我们认为小幅反弹期间百货、家电连锁和黄金珠宝板块弹性更好,跑赢行业的标的物应该来自于上述三个板块。


举报 | 1楼 回复